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Fama & French三因素模型与资本资产定价模型相比,对资产收益率横截面数据变动的解释更具有说服力.以Fama & French三因素模型为研究方法,考虑再生水行业与整个市场之间的关系,结合再生水行业特征对三因素模型进行改进.借鉴并选取业务涵盖污水处理争原水供应的11家上市公司数据,运用spss15.0对改进的模型进行实证研究,结果表明模型可以描述再生水行业期望收益率的变动,能够为再生水项目投融资决策、经济评价和风险分析提供参考依据.