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本文假设条件波动率模型的条件均值为一个区间，以GARCH模型为基础，建立了基于区间均值的GARCH模型SM-GARCH(Sectional Mean GARCH)及其扩展形式，非对称区间均值GARCH模型，并讨论了该类模型的估计方法。在中国债券市场的实证分析中发现，SM-GARCH模型能够更好地捕捉市场上波动特征，以已实现波动率(Realized Volatility，RV)为基准，SM-GARCH取得了比GARCH模型更好的预测效果。