双层股权结构下股利分配困境的成因及其破解方案

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2019年3月我国科创板引入了特别表决权安排的相关规则,标志着我国的双层股权结构公司不必再远赴海外上市。双层股权结构突破了传统公司法"一股一权"原则的限制,满足了异质化股东的不同投资需求,再加之其在抵御敌意收购、提升治理效能等方面的优势而深受部分投资者的青睐,并逐渐在世界范围内得到认可。然而双层股权结构因其制度安排的特殊性容易引发股利分配困境,为破解困境需要在平衡中小股东利益保护与公司发展需求的总体思路下,在股利分配上对中小股东进行适当的倾斜性照顾,并根据公司发展阶段特征制定灵活可操作的股利分配政策以满足不同类型投资者的利益需求,同时还需要针对科创公司的特殊需求出台再融资条件的区别化对待措施。
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