【摘 要】
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境外上市可通过令企业接受更严格的法律和监管环境约束,来实现更好的投资者保护.对在境内受约束较少的中国国企而言,这种机制的作用相对更大,在推行时也有较强的可行性.但境外上市并非灵丹妙药.不少境外成立和上市的明星国企也都出现过严重的经营危机,其原因则与国企固有的治理缺陷如经理人控制、董事会失灵大有关联.此外,境外监管者对中国国企特殊身份的顾虑可能会导致其放松监督.境外上市导致的企业高能见度则可能诱使中
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境外上市可通过令企业接受更严格的法律和监管环境约束,来实现更好的投资者保护.对在境内受约束较少的中国国企而言,这种机制的作用相对更大,在推行时也有较强的可行性.但境外上市并非灵丹妙药.不少境外成立和上市的明星国企也都出现过严重的经营危机,其原因则与国企固有的治理缺陷如经理人控制、董事会失灵大有关联.此外,境外监管者对中国国企特殊身份的顾虑可能会导致其放松监督.境外上市导致的企业高能见度则可能诱使中国政府虑及特定国企倒闭产生的影响,而以高代价保出受困企业,形成对其他国企的隐性担保,这降低了境外市场和投资者对中国国企的监督激励.国企治理的根本提高最终有赖于公共治理层面的改革,即政府更明确的界定自身在企业中的定位.
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Manuscript Type: Perspective Research Question/Issue:This paper argues that China shall not completely transit from a relation into a rule-based governance regime because this Chinese system of govern