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西方财务理论和实证研究表明,由于负债费用的抵税作用,所得税税收会影响企业的融资决策。论文在我国所得税政策背景下,构建企业融资结构与实际税负之间的相关模型,以2004~2008年上市公司数据为样本,检验我国企业融资决策对实际税负的敏感性,从税收角度解释我国融资结构的“长期负债厌恶”之谜。研究结果发现,我国上市公司融资结构对实际税负具有敏感性,其中流动负债对实际税负相关性强于长期负债。短期负债融资抵税效应解释了企业短期负债融资率高之谜。内、外资企业资产负债率的差异与实际税负差异是一致的。2008年新所得税法降低了企业实际税负,2007年新会计准则提高了利息资本化范围,企业融资结构也随之微调。同时发现,我国企业长期负债对企业规模一直保持显著相关性,与税收政策相关性不强,对信贷政策变化反应不显著。这些结论有利于客观认识所得税政策改革对企业融资行为的影响,理解宏观政策调整将产生的微观效应。