随着中国经济进入新常态,国家于2015年起实施了供给侧结构性改革,主要任务是“三去一降一补”,其中:以企业杠杆率降低为导向的“去杠杆”成为了各级地方政府必须完成的重点任务。在此背景下,从中央到地方开始清理我国2008年以来为应对金融危机而造成的巨量债务,严格限制地方政府举债,同时也放开一定缺口,通过市政债、专项债等形式规范地方政府举债行为。不言而喻,合理规范的地方政府债务发行能够为地方政府的公共基础建设及服务提供有力的资金保障。但在实际运行中,由于我国体制存在的固有矛盾和历史因素,我国地方政府仍然存在规避监管、随意举债的情况,致使隐性债务问题严重;地方政府债务风险一旦爆发,不仅将在第一时间对金融系统债权人造成冲击,而且偿债压力将第一时间向地方政府的财政承受能力挤压,当地方政府无力偿还大规模债务时,就会将巨大的偿债压力转嫁给上级政府乃至中央政府,最终造成宏观调控都无法挽回的恶劣后果,进而阻碍我国经济高质量发展的顺利实现。有鉴于此,本文将在满足地方政府基本融资需求的条件下,探索一种合理的地方政府债务风险化解方式,更好为我国经济高质量发展助力。针对如何防范地方政府债务风险,现有研究在分析了地方政府债务风险产生的原因后,基本从三个角度论述地方政府债务的化解,一是政府财政角度,主要的路径和方法包括优化中央地方财权事责分配、增强财政能力、削减财政支出,严控政府债务,完善预算及转移支付制度、优化造成地方政府债务风险上升的体制机制等;二是加强债务管理的角度,主要的方法和路径包括健全地方政府债务处置机制、建立地方政府债务问责机制、债务风险预警机制等;三是从金融系统角度,主要的方法和路径包括建立偿债保障基金、发行市政债券、化解不良资产风险,确保金融系统稳定、优化政策性银行、商业银行和地方政府债务间的期限错配、开展地方政府债务的证券化、开展银行的信贷资产证券化等。本文认为,资产证券化是绝佳的化解地方政府债务风险的方式,它既可以从财政角度通过地方政府债务证券化的方式盘活存量资产、增强流动性,又能从金融系统的角度分散和减轻金融系统所面临的流动性风险,同时由于我国地方政府债务风险的特殊体制原因,资产证券化还可以作用于造成我国地方政府债务风险的各个因素当中,切断风险传导机制,可以说资产证券化能有效地化解我国地方政府的债务风险。本文的研究内容主要包括六部分:第一部分,文献综述。对国内外有关地方政府债务风险化解、资产证券化等方面的文献进行综述,特别是针对地方政府债务的资产证券化研究进行系统全面的归纳梳理,为后续论文的研究奠定坚实的基础。第二部分,理论分析。本文通过构建地方政府债务风险化解的资产证券化路径的理论分析框架,深入探究资产证券化对地方政府债务风险化解的作用机制及可选路径。第三部分,现状描述。对我国地方政府债务及其风险的基本现状进行刻画,在此基础上,利用因子分析法从债务增长维度、财政能力维度、宏观金融环境维度三个方面综合评价了我国31个省级政府债务风险大小,并作出风险排名。此外,现状描述还包括对我国资产证券化发展现状进行刻画,从实践中论证资产证券化在我国的可行性及运用于化解地方政府债务风险的可行性。第四部分,实证检验。在因子分析的基础上,构建回归模型,将各地综合因子得分作为因变量,地方资产证券化水平作为自变量探究资产证券化对地方政府债务风险化解的影响效应。第五部分,路径选择。结合我国地方政府债务风险形成的特殊性,按照资产证券化运作的约束性条件,从防控系统性金融风险的视角,设计我国地方政府债务风险化解的资产证券化路径。第六部分,制度保障。为保证我国地方政府债务风险化解的资产证券化运作的顺利实现,本文根据我国资产证券化中存在的法律、操作和投资问题提出了相应的制度保障措施。