近年来,中国金融当局所采取的货币政策总体上可以概括为这样几个阶段:从金融危机到2010年,金融当局主要采取适度宽松的货币政策,2010年4季度后采取稳健的货币政策,2014年四季度中国人民银行两次下调存款准备金率以释放流动性,再到2017年二季度至今所实行的稳健中性的货币政策。货币政策的调整,会迅速传导至经济体系。不同导向的货币政策对于经济社会的影响也不尽相同。特别的,影子银行体系与货币政策息息相关。作为资金融通领域的重要构成,影子银行越来越被学界关注和重视。相较于商业银行,影子银行所受监管较弱,也由此产生了影子银行的特殊性。对于影子银行的发展,我们应该辩证的看待。一方面,其积极发挥资源配置作用;另一方面,其体系内风险不断积累。所以,研究整个影子银行体系对于其发挥金融资源配置功能以及维护金融系统的稳定具有重要意义。本文着重研究货币政策与影子银行之间的联系,用以更好的了解影子银行关于货币政策改变所对应的行为特征。本文选取了 2009年3月至2017年12月的月度数据作为样本,采用TVP-VAR模型进行实证分析。研究发现,不同导向的货币政策对于影子银行的影响是不同的。即,对于紧缩型货币政策,影子银行规模是增加的,影子银行对于紧缩型货币政策的反应更为积极;相反,则影子银行规模受到抑制,在一定程度上会出现负向趋势。本文将此定义为货币政策对于影子银行的非对称影响。