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随着我国基本养老保险个人账户做实省份的扩展，个人账户养老保险基金的投资管理问题日益凸显出来。本文将比较国际上两种典型的个人账户管理模式——智利模式和新加坡模式，分析两种模式的制度安排框架及其运营成效，总结其中的经验教训。智利模式采取“资本化账户”下的个人分散化投资方式，历史上取得了较高的投资回报，但也面临着投资风险和管理成本等问题；新加坡中央公积金采用政府集中投资方式，对账户基金实行有“管制”的回报利率。借鉴智利和新加坡的经验做法，结合中国国情，作者提出了关于我国账户基金管理体制改革的政策建议，即采用中央公积金式的国家统一投资方式，由中央政府成立专门的基金管理机构进行市场化的投资运营，采取严格的市场监管方式，并建立相应的投资风险补偿机制。