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通过构建异质信念下的资产定价模型,我们分析了异质信念对资产价格以及交易量的影响,并且给出了投资者在市场中生存的条件。研究结果表明异质信念的存在是市场交易的基础;投资者财富和信念的变化影响着资产价格的变化。特别地,投资者对未来资产回报的预期越准确则对资产价格的影响越大并可能最终占有整个市场而将其他投资者从市场中逐出。但是这个选择过程是漫长的,当考虑一个短期投资过程时,如果只考虑预期较准确的投资者的作用,则有可能导致偏颇甚至错误的结论。