本文对中国上市公司总经理报酬与公司业绩关系的实证分析，发现净资产收益率和股票回报率对总经理报酬水平有显著正的影响，但报酬业绩不敏感。人们认为报酬棘轮效应的存在是导致报酬业绩缺乏敏感性的原因之一。人们检验了报酬棘轮效应的存在与方式，发现基于行业加总会计业绩的报酬棘轮效应存在但显著性不强，基于行业加总股价业绩的报酬棘轮效应很显著，基于同行业同规模企业加总股价业绩的总经理报酬棘轮效应不存在。人们认为使用相对业绩评价模型可以筛选有效的报酬缔约变量。检验相对业绩评价模型，发现有证据支持以行业加总股价业绩为参照业绩的相对业绩评价弱式。在运用相对业绩评价时，选择同行业同规模企业的股价业绩作为参照业绩可以避免总经理报酬契约受棘轮效应的影响，确保报酬契约缔结在有效的业绩变量基础之上。