余丰慧，经济学家，著名财经金融评论家，知名网评人，著名专栏作家，中国银行业协会特聘评论专家，在中国财经评论界享有盛誉
　　证监会制定并发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》）。
　　这是自20世纪90年代初期股市设立以来第8次IPO暂停后出台恢复发行新政，也是8次暂停中时间最长的——从2012年11月2日至今，已经13个多月。而前7次停滞时间最长的一次出现在2005年6月7日，2006年6月19日恢复发行，停滞时间1年零12天。
　　《意见》的一大亮点是，无论在起草还是征求意见以及正式发布阶段，都恰逢以深化改革为核心的十八届三中全会召开前后。有了十八届三中全《决定》中要求“推进股票发行注册制改革”的指导思想和主心骨，《意见》向市场化大大迈进了一步，为逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡奠定了重要基础。这是《意见》和启动IPO生逢其时的重要特点。本次IPO新政有以下几大亮点。
　　在对中小投资者合法权益保护方面迈出重要步伐。主要表现在着力保护中小投资者的知情权、参与权、监督权与求偿权，抑制上市后盲目炒作新股。如把减持与发行价挂钩，要求发行人制定股价稳定预案，定价时要先去掉报价最高的10%申购量等。如果中小投资者申购踊跃，网上发行股票的数量最高可达公开发行股票总数的80%；因信息披露违法行为给投资者造成损失的，发行人及其控股股东、相关中介机构等责任主体必须依法赔偿投资者损失等。
　　对责任主体的约束大大强化。在信披上强化对发行人“八字方针”约束，即资料真实、准确、完整、及时。同时，保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等证券服务机构及人员必须负连带责任，确保其发行人的相关业务资料进行核查验证。因信息披露存在重大违法行为给投资者造成损失的，发行人及相关中介机构必须依法赔偿投资者损失。对中介机构的诚信记录、执业情况将按规定予以公示。
　　“投资者应当认真阅读发行人公开披露的信息，自主判断企业的投资价值，自主做出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化导致的风险”。这对投资者的要求更加高了，而不是低了；这使得投资者的投资风险更加大了，而不是小了；这对投资者来说责任更加重了，而不是轻了。发行人、证券服务中介机构以及监管部门等只负责发行人发行前所有财务等信息披露的真实、准确、完整、及时，是否投资购买股票、购买多少、持有时间长短完全由投资者自己判断和决策，并且对自己的投资决策负全部责任。这对目前股市中大部分中小散户投资者是一大考验。
　　股市走势归根结底主要由经济基本面和宏观政策所决定。目前大部分中小散户对宏观经济走势缺乏判断能力和认知能力。也就是说IPO新政将A股投资风险更多甩给了中小投资者，今后中小散户投资者的风险更大了，并且自己要对风险负全责。这要求中小投资者尽快提高自己的投资分析和判断能力，要有承受投资风险损失的充分思想准备、心理准备和经济实力储备，或者选择间接投资股市方式和渠道，或者弃股市而去投资其他金融理财产品。
　　这次IPO新政的一个不足之处在于，发行监管部门和审核委员会权力没有减多少，而责任却卸下不少。如果发行监管部门和审核委员会对合法合规性审核不严、出现重大遗漏和问题怎么办？并没有明确的约束性和惩罚性条款。
　　IPO新政的实施以及IPO启动后短期内必将对股市带来一定影响。前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨，下跌概率71.4%，上涨概率只有28.6%。但是，无论对股市有何种影响，IPO也不应该总憋在那里，启动发行即便短期影响行情，也必须启动。发行暂停时间越长、拖的越久也许影响越大，晚启动不如早启动，反正“狼”迟早要来。