【摘 要】
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企业债务水平及其结构会造成和影响过度投资与投资不足的非效率投资。本文以我国1999-2011年间上证A股企业为样本,在估算企业合理投资进而测度非效率投资额的基础上,实证考察
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企业债务水平及其结构会造成和影响过度投资与投资不足的非效率投资。本文以我国1999-2011年间上证A股企业为样本,在估算企业合理投资进而测度非效率投资额的基础上,实证考察新、旧债务比例及其水平对非效率投资的影响。研究结果表明:企业新旧债务比例可以作为过度投资与投资不足的一种辨别条件。进一步,关于过度投资和投资不足两类子样本的实证结果显示:新增债务占比越高,过度投资越严重,而已有债务占比的提高能够显著缓解过度投资;相反,投资不足随着已有债务占比的提高而加重,而新增债务占比能够一定程度上缓解投资不足。
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