【摘 要】
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文章探讨了期权定价与保险精算定价在思想方法和技术层面的联系和差异,发现未定权益定价和测度变换这些现代金融的常见概念在保险精算中久已存在,并在其实际操作中一直得到使
【机 构】
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浙江财经大学金融学院 杭州312000,浙江
【出 处】
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2014中国保险与风险管理国际年会
论文部分内容阅读
文章探讨了期权定价与保险精算定价在思想方法和技术层面的联系和差异,发现未定权益定价和测度变换这些现代金融的常见概念在保险精算中久已存在,并在其实际操作中一直得到使用.但‘实际损失概率分布下的折现期望值这种朴素的精算定价方法忽略了金融市场的存在,没能跟上现代金融经济学的发展步伐,并不等价于无套利思想下的期权定价,必须用反映保险索赔与金融市场之间关系的方差项来进行修正.而在将真实的损失概率分布P转换成风险中性的概率测度Q之后,古老的精算定价方法将完全等价于期权定价.文章首先简介了期权定价的精算观点,考察了期权与停损或超额损失保险合同在支付结构上的相似性,对比了Bladt & Rydberg(1998)及其相关系列文献在P测度下直接利用精算定价方法得出的期权定价公式与标准BS公式的区别,接着剖析了这种区别背后的思想方法根源,利用现代资产定价理论指出了忽略金融市场作用的保险精算方法和基于市场动态对冲思想的Black-Scholes方法所造成的根本差异,给出了用Esscher测度变换进行修正的精算定价方法,指出其在完备市场中与BS方法结果的一致,及在不完备市场中应用于期权定价的适用性.
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