【摘 要】
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12月19日,交银国际董事总经理洪灏先生在由中国人民大学财政金融学院与国际货币研究所(IMI)联合举办的陶湘国际金融讲堂上就其对全球资产配置的思考发表了主题演讲。首先,洪
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12月19日,交银国际董事总经理洪灏先生在由中国人民大学财政金融学院与国际货币研究所(IMI)联合举办的陶湘国际金融讲堂上就其对全球资产配置的思考发表了主题演讲。首先,洪灏对全球央行储备资产配置情况进行分析,发现全球央行的外汇储备积累从2014年左右开始下降,原因不尽相同:对中国,汇改深化及资本放开使囤积外汇的需求下降;对产油国,迫于油价下跌压力不得不消耗外需维持财政支出;对日本,外汇管理的改变和日元贬值使用来干预汇率的外汇需求下降。这意味着石油美元、日本美元和中国美元逐渐开始消失,美元的美国境外供给渠道开始收缩。美元供给下降,美元强势,同时伴随着美债收益率在未来几个月上升。接着,其重点论述了美联储加息事件。如果美国加息节奏快于市场预期,那么资本回流发达国家的速度也将快于预期,国际资本流动尤其是热钱的流动将对国际资本市场产生剧烈的扰动。美联储加息已经引起阿根廷放弃外汇干预,阿根廷比索俄罗斯卢比暴跌,复杂的国际环境将对中国深化外汇改革形成不小的挑战。就中国现状,洪灏指出随着经济增长放缓,国内投资回报的需求无法满足,过剩储蓄和"资产荒"并存。尽管中国人口老化、储蓄下降、大力发展国债地方债和资本市场逐渐放开的新环境有助于缓解"资产荒",中国还要注意广阔的国际投资市场,"只要国际上有比中国的投资回报率高的机会,那么中国的投资就有提升空间"。以下为演讲内容:
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