【摘 要】
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从信贷双方的委托—代理问题出发，本文构建了带金融摩擦的信贷市场周期模型。由于耐用资本品具有生产要素和贷款抵押双重作用，信贷约束与资产价格之间的相互作用形成了信贷周期的传导机制，由此产生的静态和动态因子是金融加速器效应的主要成因。研究发现，资本、负债和价格呈方向一致、波幅各异的驼峰形波动；金融摩擦显著影响信贷周期的传导机制，但波幅随金融摩擦的上升呈现出先小后大再小的趋势，且冲击的持续性随金融摩擦的增
【机 构】
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万家基金管理有限公司,200433
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从信贷双方的委托—代理问题出发，本文构建了带金融摩擦的信贷市场周期模型。由于耐用资本品具有生产要素和贷款抵押双重作用，信贷约束与资产价格之间的相互作用形成了信贷周期的传导机制，由此产生的静态和动态因子是金融加速器效应的主要成因。研究发现，资本、负债和价格呈方向一致、波幅各异的驼峰形波动；金融摩擦显著影响信贷周期的传导机制，但波幅随金融摩擦的上升呈现出先小后大再小的趋势，且冲击的持续性随金融摩擦的增大呈不断增强的特征。基于中国的经验研究也证实了信贷市场与真实经济之间存在着较强的关联性，这意味着政府通过调控信贷市场可稳定经济增长；而且，通过鼓励金融机构对受信贷约束的企业提供融资支持，能够形成经济增长的稳定机制。
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