【摘 要】
：
This paper investigates the impacts of background risk on investors’ portfolio choice in a mean-variance framework and analyzes the properties of the selected portfolio and investors’ hedging behaviou
【机 构】
：
School of Management and Economics University of Electronic Science and Technology of China Chengdu,
论文部分内容阅读
This paper investigates the impacts of background risk on investors’ portfolio choice in a mean-variance framework and analyzes the properties of the selected portfolio and investors’ hedging behaviour.Our model implies that the optimal portfolio with background risk can be separated into two independent components: the traditional mean-variance optimal portfolio and the self-financing portfolio constructed to hedge against background risk.Our results show that both the composition and risk of the optimal portfolio are greatly affected by a number of background risk factors,including the quantity and risk of the assets that are exposed to background risk,as well as the correlation between background assets and those in the portfolio.
其他文献
银行之间的联系越来越紧密,一方面可以调剂资金余缺,但另一方面又会增强银行之间的违约风险.单个银行的损失会通过这种联系影响到其它银行.这种影响会大大增加银行业整体的风险.本文从资产价格传染的角度,阐述了银行系统性风险产生的机理,并利用我国上市银行2007－2011年的数据对我国银行系统性风险进行了测算.研究结果显示,我国银行间资产价格之间存在一定的违约相关性,不同类型的银行对其它银行具有一定的危机传
本文利用我国金融交易的资金流量表,采用最大熵估计方法估计我国基于会计的互联暴露矩阵,并以此构造宏观金融系统网络,并计算反应我国金融系统稳定的传染乘数.通过对我国宏观部门间传染乘数和总传染乘数时间序列的研究,本文发现我国宏观金融系统稳定性总体上没有发生本质上的变化,但是就国外部门冲击传染乘数,以及住户部门与非金融企业部门之间的传染乘数而言,我国宏观金融系统趋向于更为稳定.
结合74个国家的金融监管模式数据,运用有序多分类logit回归分析方法,构建以金融监管集中程度为因变量,6类影响因素为自变量的金融监管模式选择影响因素模型.研究表明,中央银行参与金融监管的程度、一国的经济规模以及政府制定、执行和完善政策的能力对一国金融监管模式选择会产生显著影响;与我国的现实选择不同,自从我国2003年实行分业监管改革以来,随着我国社会经济金融体系的不断深化发展,对实施部分统一监管
我国市场发展极不平衡,并且受政策的限制,外资银行不能并购本地银行.本文假设市场存在不同客户质量和规模的区域,考虑到市场客户数量和政策双重不确定性的影响,分别建立实物期权模型评价外资银行在整个市场独立发展的扩张期权和并购本地银行的并购期权.研究结论表明:在区域客户质量和规模差异都比较大的我国市场上,外资银行选择既在高质量区域独立发展又股权合作的复合模式时扩张期权和并购期权价值都比较大;当没有政策限制
本文根据系统动力学原理,建立我国房地产开发企业资金循环系统的动力学模型,通过设计土地供给政策调控参数、按揭贷款利率调控参数、房产税收政策调控参数和住房限购政策调控参数来优化系统外生调控变量,并首次引入了跳跃函数和条件函数,对房地产开发企业资金循环系统进行了情景模拟和危机识别,显现了“政策实验室”效果.研究结果表明,基于现实的初始状态,开发商面临较大的流动性风险和偿债压力,要么进行民间融资以缓解短期
本文从投资者非理性的视角研究了投资者情绪对企业过度投资行为的影响,并进一步考察了哪种类型企业的过度投资行为更易受投资者情绪的影响,而哪种类型企业的过度投资受投资者情绪的影响程度较轻.基于中国沪深两市上市公司1998-2010年的样本数据,实证结果显示在中国市场上投资者情绪对公司过度投资有显著为正的影响;拥有越多自由现金流量的公司,其过度投资行为受投资者情绪的影响程度越高;而融资约束程度越高的公司,
由于利率期限结构的估计是资产定价、金融产品设计、保值和风险管理的基准,同时反映了市场参与者对未来利率变化、通货膨胀和经济周期的预期,从而蕴含了丰富的经济信息,但是利率期限结构的线性建模广受质疑.本文采用区制转移DSGE模型对中国货币政策与利率期限结构建模,实证结果显示我国央行货币政策调节更注重应对产出变化,不注重应对通货膨胀波动,货币政策及利率期限结构存在区制转移特征,且货币政策调节趋势与利率波动
本文研究目的在于通过对我国中小板市场动量效应的实证研究,探索中小板市场动量效应与投资者情绪之间的关系.实证研究发现:动量效应现象在我国中小板市场上的确存在,且以Baker and Wurgler(2006)构造的市场情绪指标为依据将动量收益率分组后发现,形成期的市场情绪与动量收益率呈负向关系,即在形成期情绪乐观时,动量收益低,而在形成期情绪悲观时,动量收益高.最后本文在考虑了公司特征,市场特征及宏
近年来,媒体对金融市场的影响是理论界和实务界共同关注的一个热门话题.本文以中国市场上的开放式基金作为研究对象,探讨了媒体关注度对投资者行为以及基金现金流的影响.实证结果发现:基金规模、基金业绩和基金业绩波动性等基金特征是影响媒体关注度的重要因素;在控制了基金特征的情况下,媒体关注度对基金现金流仍有着显著的正向影响.
过去的研究大都着手在不动产投资信托基金(简称REITs)的价格上,而忽略其为封闭型基金的特性,本文首先从REITs的「封闭型基金」角度探讨REITs的折溢价与恐慌指数(台湾TVIX指数)的关联性.本研究的做法是先以因素分析撷取REITs的共同因子,再利用BGARCH模型,探讨此共同因子与台湾TVIX指数变动的关联性.其次,本文将不动产投资信托基金折溢价进行拆解,分为价格与资产净值(简称NAV)两部