在政府补贴在企业创新活动中扮演了重要角色.本文基于1999年～2007年中国制造业企业微观数据,运用倾向得分匹配方法,考察了政府补贴对中国制造业企业创新活动的因果效应,并剖析其可能存在的资源误置现象.研究表明:第一,政府补贴能显著激励企业进行创新活动,其影响主要表现为即期效应和持续5年的长期效应.同时,随着补贴力度的加大,补贴对企业的创新激励效应也愈加明显.第二,由于政府在补贴过程中能鉴别出企业所释放的虚假信号并终止对其补贴,因此偶然获补贴的企业可以被看作是释放虚假信号者.政府对企业的偶然补贴行为会大大弱化其对企业的创新激励效应.第三,政府补贴,主要是中高度补贴,对企业创新活动的激励效应以资源误置的加剧为代价,并且随着补贴力度的加大,资源误置愈加严重.然而,这一情况有逐年改善的迹象,说明随着中国市场化进程的不断加快,政府资源配置效率也有所提高.