基于1998-2012年中国上市公司等数据，本文首次实证分析了并购市场活跃度对中国企业研发支出行为的影响。研究发现：活跃的并购市场有利于企业增加研发支出。主要机制是过去几年的并购市场活跃时，企业预期自己研发成功后有可能通过非技术并购扩大生产线获得更多技术垄断利润，无力商业化时被并购及卖个好价钱的可能性也较大，如果不增加研发投入，对手研发成功且发生了并购或被并购时自己将面临更大的竞争威胁。进一步的检验表明，随着并购市场的活跃，大企业增加的研发支出比小企业多。说明大企业可能实行了既并购(有时剥离部分资产)又研发的策略，这符合中国大企业的现实需求。深入被并购的角度发现，被并购的可能性越大，未来被并购时的议价能力越强，企业追加的研发支出越多。区分行业内和行业外并购，发现二者影响企业研发支出的机制差别很大，产生明显促进作用的是行业内并购市场的活跃，行业外的作用不明显。本文的研究有助于从企业并购的视角深化技术创新理论。