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证券市场是国家经济金融形势的晴雨表,保证其健康良性的发展,是相关监管机构的工作重点。退市制度就是由此产生用来剔除财务状况异常亦或其他经营状况不善的上市公司。在我国退市制度中,针对连续亏损两年的上市公司,实施退市风险警示制度,在证券简称前加上前缀“*ST”,将其与正常的企业相区分开来。盈余管理是企业管理者在出于某些特定的目的,运用某些操纵性手段,调整财务报表中披露的盈余信息。上市公司盈余管理一直是具有争议的一个点,盈余管理一旦运用不当,会导致企业会计信息失真,误导投资者做出判断,危害到投资市场的良性发展。而*ST上市公司由于其特殊的身份,盈余管理手段集中度较高,所以为了研究上市公司盈余管理这一问题,本文将*ST上市公司作为研究对象。首先,本文先对盈余管理的概念,动机和手段以及盈余管理的测度模型进行了相关理论综述。其次选择了2013-2015年间扭亏为盈的*ST上市公司作为实证研究样本,在存在性实证分析中,将研究样本分为四个阶段(*ST-3,*ST-2,*ST-1及*ST)进行研究,选择修正的Jones模型验明各个阶段的盈余管理水平,最后通过均值T检验来分析*ST阶段盈余管理存在性。结果显示:在*ST-3,*ST-2以及*ST阶段均存在着正向盈余管理,而*ST-1阶段存在着向下的盈余管理。接着本文又针对上述样本分成三个阶段(*ST-2,*ST-1及*ST)进行手段偏好性线性回归研究,结果显示:五个盈余管理手段(非经常性损益,资产减值损失,投资收益,补助收入以及累计折旧和摊销)中除了非经常性损益,在各个阶段都是显著的盈余管理手段。在案例研究中,本文选择了*ST南化这个具有典型*ST周期的上市公司作为研究对象,在存在性分析中,发现*ST南化操纵性应计利润呈现增长趋势:*ST阶段>*ST-1阶段>*ST-2阶段。并在此基础上分析了*ST南化的具体动机以及其所采取的盈余管理手段。最后针对实证分析内容和案例研究情况,对*ST上市公司盈余管理治理防范上,从会计准则方面,投资者方面,注册会计师方面,证监会等监管机构方面提出了建议。希望能为促进我国证券市场健康发展提供一定的研究意义。