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对中国上市公司治理因素与财务困境的关系进行了实证研究。以1998年至2005年被ST的公司及其配对样本共计528家作为研究样本，通过使用二元logistic回归分析方法，我们发现：大股东持股比例、H-10股权集中指数、股权制衡度、国家股比例、最终控制人类型、独立董事持股比例以及审计意见与公司发生财务困境的可能性显著负相关，管理者代理成本显著提高了公司陷入财务困境的危险性。而高管持股比例、董事会规模以及CEO的双职合一对困境发生的概率无显著影响。