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本文在新凯恩斯主义动态宏观经济分析框架中引入成本渠道，构建了含成本渠道的“混合型”新凯恩斯主义菲利普斯曲线，进而分析了货币政策通过成本渠道的总供给效应对通货膨胀的影响。首先采用中国宏观经济季度数据和SVAR方法，验证了货币政策冲击对通货膨胀的动态影响，在此基础上运用GMM方法，对引入成本渠道的菲利普斯曲线进行了估计，进一步检验了中国货币政策传导中成本渠道的存在性。实证结果表明，紧缩性货币政策传导会在短期内增加企业融资成本，推高通货膨胀。因此，央行在最优货币政策的制定和执行上，不仅需要考虑货币政策的总需求效应，而且应该考虑它的总供给效应。