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本文研究了房地产价格在货币政策传导机制中的两个方面，即房地产价格对消费和投资的影响。通过协整分析发现，在长期，房地产价格的财富效应和投资效应同时存在，但以投资渠道为主，财富效应微弱。在短期，财富效应是不存在的，收入是决定消费水平的唯一因素，因此，扩张房地产市场就是扩张投资的有效办法，但消费的刺激和拉动想要依靠房地产价格显然是不现实的。