《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》明确将提高整个资本市场的投资效率摆在突出地位。如果要维持国民经济的平稳运行及又好又快发展,就必须缓解整体经济的资源配置效率低下的问题。关于投资效率的学术研究一直保持着相当高的热度。如果资本市场是完美无缺的,企业会尽量多地投资净现值为正的投资项目,直到公司投资结构达到最佳的状态。然而在实际的市场中,在信息不对称与代理问题的双重作用下投资效率将降低。效率低下的投资行为的存在会影响价值最大化目标的达成。已有成果表明,如果在会计信息质量较高的情况下,投资效率也会提升。作为会计信息质量的一大关键特性,可比性所起的作用不容小觑,它可以通过对信息不对称以及代理问题的治理,进而促进公司投融资效率的提高。会计信息可比性的度量问题取得突破性进展为本文研究的展开提供了一个良好的契机。研究可比性对投资效率的作用,对两者之间作用机制的研究分析不容忽视。因此,本文首先以非效率投资产生的关键原因——信息不对称以及委托代理问题为起点,分别分析较高的会计信息可比性有利于企业股东与管理者之间、外部信息使用者(外部投资者、债权人)与管理者之间的信息环境的改善,进而影响管理者的经济行为而减少其因构建“企业大厦”和“在职消费”而造成的投资过度行为,以及减少外部投资者、债权人等外部信息使用者因无法获得目标公司的内部信息而寻求更高风险溢价导致的企业投资不足行为。在会计信息可比性对企业投资效率作用机制的理论分析完成之后,本文以2007-2016年两市全部A股为研究对象,通过实证的方法进行分析。实证部分的研究思路是:首先,分别研究可比性对投资过度行为和投资不足行为的作用,进一步地,分别研究不同产权性质、投资者保护程度对可比性与投资过度、投资不足之间关系的影响。本文的实证研究结果表明:(1)可比性与投资过度行为和投资不足行为之间均显示为负相关性,即较高可比性可以在相当水平上减少效率低下的投资行为,提升投资效率;(2)为进一步探索产权特征对可比性与公司的投资过度行为、公司的投资不足行为之间关联的作用,将实验对象根据实际控制人的性质进行分组分别回归,发现以国有实际控制人掌控的公司为对照,实际控制人为非国有的上市公司可比性与公司的投资过度行为之间的负相关性不明显,可比性对投资不足行为的影响在实际控制人为非国有的公司中更加明显。(3)当处于较高水平投资者保护程度的环境中,可比性与公司的投资过度行为之间的负相关关系不明显,可比性与公司的投资不足行为之间的负相关关系减弱。然后,笔者通过对研究结果的多项分析进一步检验了模型的稳健性,未发现研究结论有显著变化。最后,笔者以实证研究结果为基础提出了有关的建议。