【摘 要】
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研究金融市场的波动性和有效性是实证金融的热点,考虑到金融市场中短期内股票价格和收益率的波动是不稳定的,波动具有聚类性(clustering)特征,研究中普遍采用了由Engle(1982)引入金融时间序列分析的ARCH模型,以及由Bollerslev扩展的GARCH类模型,运用条件方差来度量收益率的波动程度。市场波动是股价对信息的反应,股价波动是否充分、无偏地反映了相关信息,是股市有效性的体现。本文
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研究金融市场的波动性和有效性是实证金融的热点,考虑到金融市场中短期内股票价格和收益率的波动是不稳定的,波动具有聚类性(clustering)特征,研究中普遍采用了由Engle(1982)引入金融时间序列分析的ARCH模型,以及由Bollerslev扩展的GARCH类模型,运用条件方差来度量收益率的波动程度。市场波动是股价对信息的反应,股价波动是否充分、无偏地反映了相关信息,是股市有效性的体现。
本文将首先运用GARCH类模型研究两个市场的收益和风险特征，在此基础上比较两市有效性的差异。然后用协整检验和均衡修正模型( ECM)研究两市的整合性和动态Granger因果关系。最后运用方差分解方法研究两市影响的动态特征。运用多种时间序列方法综合研究是本研究的特点，这有助于更加深入地理解A,B股市的风险差异、有效性差异和整合性。
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