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定向增发是2006年后中国上市公司再融资的主要形式之一，有关大股东的掏空和支持的讨论是近年来讨论的热点。 在吴育辉，魏志华，吴世农（2010）等人的基础上，我们通过分析2006年到2010年577家的定向增发样本，我们研究了定向增发大股东对定价折扣以及对增发时机选择等的影响。研究发现：（1）针对大股东定向增发的股票相比机构投资者往往有较大的增发折扣率。（2）折扣差异的原因主要来自增发基准价格的时机选择，即针对大股东增发的公司在增发 前3-9 个月的二级市场表现相对较低。（3）除了时机选择的形式，大股东也可能会通过停牌操控等行为达到“锁定”股价的目的。