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保护股东利益特别是中小股东权益，是证券市场完善的重要内容，也是证券监管的首要目标。本文通过区分所有者为知情和不知情两种类型，分析了转型经济中知情的控股股东与管理层合谋与监管问题。研究表明：在所有者都不知情的条件下，所有者监管的概率取决于监管成本、监管收益以及管理者可能进行合谋的概率；而管理者合谋的概率取决于合谋收益、所有者监管概率以及合谋失败后所带来的损失和惩罚；在所有者分为知情的内部大股东和不知情的、分散的外部小股东的时候，知情的监管者因为有合谋带来的收益，将会降低其监管的主动性，使合谋的概率上升。