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从理论上剖析了证券市场流动性风险形成的原因,揭示了证券市场流动性风险存在的集聚性特征和正负扰动对流动性风险影响的非对称效应,并通过将外部信息冲击、非交易时长、短期资金供求、股价等因素引入流动性风险的条件方差方程,探讨了证券市场流动性风险恶性循环直至发生流动性黑洞的作用机理,进一步阐述了金融危机产生的规律和内在根源,从而阐明政府在发生金融危机时进行及时干预的必要性.