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西方财务理论和实证研究表明，由于负债费用的抵税作用，所得税税收会影响企业的融资决策。文章在我国所得税政策背景下，构建企业融资结构与实际税负之间的相关模型，以2004~2008年上市公司数据为样本，检验我国企业融资决策对实际税负的敏感性，从税收角度解释我国融资结构的“长期负债厌恶”之谜。研究结果发现，我国上市公司融资结构对实际税负具有敏感性，其中流动负债对实际税负相关性强于长期负债。短期负债融资抵税效应解释了企业短期负债融资率高之谜。内、外资企业资产负债率的差异与实际税负差异是一致的。2008年新所得税法降低了企业实际税负，2007年新会计准则提高了利息资本化范围，企业融资结构也随之微调。