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现金流和成长机会作为影响企业长期投资决策的两大核心要素，已是不争的事实。然而，当我们进一步思考，二者之中，谁更是主导企业投资的决定性要素？学界还少有讨论，特别，当我们区别关注企业有形资产和无形资产的投资决策机制时，我们得到了有意义的结论，即企业无形资产投资受成长机会驱动的敏感性几近或者胜过其受内部现金流驱动的敏感性，而有形资产投资则相反，企业有形资产投资首要地受其内部现金流驱动，其次才是成长机会。