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现金股利政策历来是股东、企业管理者、投资者和监管单位关注的重点问题,也一直是国内外学者们研究的热点,有很多理论围绕股利之谜进行多角度、多层次的深入研究,而企业生命周期理论一直是西方现金股利分配理论的主流观点。企业生命理论的主要观点是处于不同生命周期阶段的公司会采取与之匹配的现金股利决策,
本文首先对中国上市公司现金股利分配的基本现状和主要特征以及未实施现金股利的上市公司情况进行数据分析,研究发现沪深A股上市公司在整体和区分板块的情况下,在分配现金股利、如何进行现金股利分配及现金股利分配特征等方面存在差异。其次,本文应用我国沪深A股2009-2011年的数据,沿着企业生命周期理论的基石开始,对各项公司特征及指标进行分析,研究现金股利发放倾向与企业生命周期之间的可能性,通过模型的检验,探索对沪深A股上市公司是否发放现金股利的影响,研究发现我国沪深A股上市公司是否支付现金股利呈现生命周期特征,同时在主板和创业板市场同样呈现出差异性.再次,本文选取发放现金股利的我国沪深A股上市公司为基础样本,剖析各项公司特征及要素,研究现金股利的支付水平与企业生命周期之间的内在规律,通过模型检验现金股利支付率与企业生命周期的对应性,分析对沪深A股上市公司现金股利支付水平的影响,研究发现影响主板和创业板的关键要素不相同,投入资本回报率是影响主板市场的关键因素,资产规模和资产负债率则是影响创业板市场的关键因素,两者存在很大的差异性,最后,根据基本特征、可能性和支付水平的实证研究的结论,衍生出本文若干有助于促进我国证券市场良性发展的建议。