伴随新中国的成立,国有企业这一特殊组织形式正式登上历史舞台。在不断发展和演化过程中,国有企业呈现出经济体量庞大、业务类型繁多的特点。同时,为实现专业化经营、提高业务利润率,国有企业逐步将不同的业务注入专业企业中进行经营,而自身则演化为以股权控制为主的投资控股型企业,即投资控股型国有企业。投资控股型国有企业主要通过资本运作和架构重塑,为被投资企业注入外部资本活力,获得超额资本溢价回报,因此其现金流主要来自于筹资活动现金流,以满足管理、投资和偿债等需求。同时,虽然经营和管理方面取得长足的进步,但投资控股型国有企业依旧蕴含着浓厚的政治色彩。在现金流管理方面,呈现出“等、靠、要”的特征。这种被动式的现金流管理模式使得投资控股型国有企业经常出现现金流短缺,需要临时性借款,从而导致借款难、借款贵的情况出现。特别是在近两年国内外经济环境呈现复杂态势、社会融资成本急剧增加的环境下,投资控股型国有企业筹资活动现金流管理的渠道狭窄、成本高企、集中兑付、裹足不前等缺点被放大,急需破解之道。在上述背景下,本文以ZH集团(以及下属的ZHGJ公司)为研究对象,分析其现金流管理问题,以及所采取的优化措施(主要是筹资活动现金流),以期能为相关类型的投资控股型国有企业现金流管理提供借鉴。在对其现金流结构、弹性、优先级分析的基础上,深入挖掘其面临的现金流困境,包括:(1)现金流风险高;(2)融资渠道匮乏;(3)合作机构杂乱;(4)现金流管理概念不足。并在此基础上,结合宏观环境变化和企业内部管理措施,对ZH集团过去五年采取的现金流管理优化措施进行了分析,其中,管理优化措施包括(1)资金计划管理;(2)间接融资管理;(3)直接融资管理;(4)风险控制管理。在上述分析的基础上,本文根据未来外部环境预判并结合ZH集团自身现状,修改标准及应用,提出ZH集团未来一段时间内的筹资活动现金流管理建议。最后,本文的分析内容在一定程度上为广大投资控股型国有企业现金流管理的实务和研究提供了行之有效的参考。