1958年，美国职工持股运动的发起者路易斯·凯尔索，在其出版的《资本主义宣言》一书当中，提出了职工持股计划的概念，形成了员工持股的雏形；20世纪80年代在英国又提出了管理层收购，再次使其成为热点，至今员工持股制度已有半个世纪的历史。员工持股制度实施以来效率如何，在美国等西方国家有一些研究，但是着重从微观的角度分析，而对员工持股从制度层面来分析却是没有的，本文试图做这方面的研究。不仅如此，还考察中国员工持股制度的实践。其分析框架首先是从产权理论和公司治理理论分析员工持股制度的理论效率，然后从实证角度具体分析员工持股企业效率所涉及的诸因素，最后分析中国员工持股制度在实践中的效率缺失和相关的政策建议。本文探讨的员工持股是广义的员工持股，包括职工持股和经营者持股。