【摘 要】
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2014年以来,国务院曾多次发布意见放宽国内企业并购的外部环境,此后企业并购开始频繁发生,公司并购也往往伴随着高估值、业绩承诺高,以及最终形成的高额并购商誉。当并购浪潮中的公司业绩承诺到期后,企业集体进入了“并购商誉割离期”。2018年年报业绩发布后,A股市场的“雷声”如期而至,上市公司并购商誉减值数额也十分惊人,然而市场上高溢价交易积累巨额商誉的并购却仍在继续。本文选取电子信息上市企业三盛教育作
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2014年以来,国务院曾多次发布意见放宽国内企业并购的外部环境,此后企业并购开始频繁发生,公司并购也往往伴随着高估值、业绩承诺高,以及最终形成的高额并购商誉。当并购浪潮中的公司业绩承诺到期后,企业集体进入了“并购商誉割离期”。2018年年报业绩发布后,A股市场的“雷声”如期而至,上市公司并购商誉减值数额也十分惊人,然而市场上高溢价交易积累巨额商誉的并购却仍在继续。本文选取电子信息上市企业三盛教育作为研究对象,由于其2020年末计提6亿巨额并购商誉减值,引起市场广泛关注。本文首先对并购恒峰信息过程中,巨额商誉的产生背景进行梳理,概述并购过程中交易对价、业绩承诺以及奖励补偿的相关情况,然后对并购商誉初始确认与减值测试的情况进行阐述。其次,对2020年并购商誉减值进行成因分析,从宏观政策层面入手,研究了会计准则弹性为企业管理层进行盈余管理提供了空间;从微观公司层面分析,得出增发股票的对价支付方式进一步提高了交易价格;高额的业绩承诺使得企业为完成指标不择手段;并购后三盛教育的工作重心仍在并购扩张,无法花费太多精力用于整合经营,协调不同产业的发展推进;以王文清为代表的大股东在业绩期内趁势质押套现,这些均促使了并购商誉减值的发生。此外,本文运用事件研究法研究得出三盛教育拟计提并购商誉减值这一事件前后对于短期市场均产生了消极影响,通过财务分析得出高溢价并购恒峰信息后3年内对企业的财务绩效产生了较为积极的影响,可2020年的大额计提让三盛教育刚有起色的业绩再次跌入深渊,陷入巨大的亏损,最后,通过计算出三盛教育2015-2020年各年的EVA指标,发现企业2020年净营业利润和经济增加值均出现了严重下滑,由此可见巨额商誉减值也给企业带来了不小的负面经济效益,未来三盛教育的经营将面临着巨大的经济挑战。最后,结合案例分析中的结论得出对会计准则和企业的针对性建议,即完善补充会计准则中商誉的处理方法;选取合适的并购对价支付方式合理并购;优化业绩承诺机制,避免高溢价并购;重视并购产业发展与企业内部股权变动,帮助其他企业避免购商誉巨额减值吞噬业绩的情况发生。
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