企业投资支出目的是实现企业所期望的效益,最终达到企业价值最大化的目标。但是,由于我国不完善资本市场环境和委托代理问题,农业上市公司的投资支出在某种程度上被严重扭曲,表现为投资不足、过度投资、频繁变更募集资金投向等,导致投资效率低下,制约了农业上市公司的发展。国内学者在企业投资支出相关研究方面取得了丰硕成果,但现有文献中对投资支出影响因素多重而非单一的影响机制研究尚显不足。本文基于我国转型时期的农业上市公司股权结构特征,以投融资相关论作为研究分析视角,构建股权结构、融资结构、融资约束与投资支出结构方程模型,探索一些以前未证实的理论假设,揭示农业上市公司企业投资支出影响因素显性和隐性的复杂关系,为公司投资支出研究提供新的分析视角和实证研究方法。本文基于代理理论和投融资互动机制理论,规范研究与实证研究相结合,运用因子分析法、结构方程模型、参数检验和非参数检验等计量研究方法,分析农业上市公司投资支出特征及其影响因素。在此基础上,构建股权结构与投资支出,融资结构、融资约束与投资支出的结构方程模型,分析公司投资支出的理论变量测量指标,识别投资支出影响因素之间显性和隐性复杂关系,并从影响企业投资支出的股权结构治理效率、融资结构优化视角,提出政策性建议。本文经过系统、深入的分析,得到以下主要结论:(1)投资支出与股权集中度、规模、成长性正相关。农业上市公司的大股东控制下投资支出水平相对较高;投资水平与企业规模正相关,规模越大,投资水平越高;投资支出水平与成长性正相关,高成长性企业投资水平高于低成长性企业;投资支出水平与公司所在的子行业无关。(2)投资支出与股权融资规模正相关。农业上市公司大股东控制下的股权融资的规模越大,内部人控制下的公司投资倾向于规模的扩张,股权融资对投资支出具有显著的正效应。股改后由于第一大股东持股比例的下降,以及管理股权和流通股比例增加,投资规模有所下降。股权制衡在一定程度上制约企业过度投资,降低投资风险,提高资金的配置效率。(3)投资支出与现金流的敏感性具有双向影响作用。现金流既是投资支出的外生变量,又是融资结构的内生变量。公司拥有的现金流水平越高,投资支出规模越大;另一方面,公司投资支出规模越大,将降低公司现金流水平。本文可能的创新之处:(1)构建股权结构与投资支出,融资途径、融资约束与投资支出结构方程模型,提出并验证了现金流-投资支出双向影响的理论假设,揭示影响农业上市公司投资支出显性和隐性的相关关系,提供了研究多重而非单一影响机制的分析范式。(2)构建并验证股权结构、融资途径、融资约束与投资支出理论变量测量指标,最大程度地减小了因测量指标误差而导致的研究结论的不一致,提高研究精确程度。(3)大股东控股状态下投资支出,股权分置改革前后存在显著差异性。股改后农业上市公司的投资支出水平有所下降,股权制衡在一定程度能缓解过度投资或投资不足。