我国资本市场经过多轮并购重组浪潮后,形成了大量的商誉资产。这些商誉资产在后续减值过程中对企业和投资者所产生的风险和潜在风险不容忽视。商誉减值意味着,并购商誉资产未能给企业带来预期增值收益,这种负面信息流入到股票市场,可能会引起公司股价的剧烈波动。因此,本文试图在我国上市公司并购商誉规模持续攀升且风险逐渐累积的市场现实下,研究商誉减值对股价崩盘风险的影响。本文选取了2008-2018年中国沪深A股市场剔除金融行业后的上市公司为样本,实证研究了商誉减值对股价崩盘风险的影响。研究结果表明,商誉减值对公司未来的股价崩盘风险的影响显著为正,同时发现,这一作用关系只有在信息不对称程度高的公司才显著。这说明,形成股价崩盘风险的主要原因之一是公司经理人对负面消息进行掩盖。由于我国资本市场中普遍存在信息不对称的问题,公司高管为薪酬待遇、职位升迁等自身利益而对公司负面消息进行刻意隐瞒,导致外部市场投资者过度乐观,形成股价泡沫。一旦计提巨额商誉减值,伴随着积累的负面消息释放到市场,从而引发股价下跌。进一步研究发现,公司股东在第一大股东持股比例高即股权更集中的公司更能有效地对公司经理人进行监督,缓和股东与公司经理人的代理冲突,并抑制商誉减值给股价崩盘风险带来的正向作用。在区分产权性质后发现,商誉减值对股价崩盘风险的影响在国有上市公司中显著为正,而这一影响在非国有上市公司中不显著。本文的研究结论为新会计准则下商誉减值信息的经济后果提供了经验证据,也为上市公司和监管机构对股价崩盘风险的预防和化解以及我国资本市场健康平稳运行的促进提供了有益的现实启示。