企业 ESG 表现是企业环境责任承担（Corporate Environmental Responsibility,简称 CER）、企业社会责任承担（Corporate Social Responsibility,简称 CSR）和良好公司治理（Good Corporate Governance,简称CGC）三个因素的英文缩写简称,是当前资本市场关注的企业在以上三个因素的信息披露评价和投资理念。当今时代,气候变化、疫情爆发和劳资矛盾加剧等问题日益凸显,企业面临的经营环境不确定性增加,使其经营和管理都面临新的挑战。与此同时,我国也相继提出了“碳达峰”、“碳中和”及共同富裕等目标,旨在推动企业的绿色发展,鼓励企业实现与员工和利益相关者的共赢。2022年4月,我国证监会发布工作指引中,并第一次将“公司的环境、社会和治理信息”纳入其中,推动上市公司信息披露的规范发展,这也进一步说明我国对于ESG的监管不断趋严。在现实背景和政策指引下,越来越多的企业为实现可持续发展开始重视ESG表现,不仅重视“独善其身”,还注重“兼顾天下”,推动ESG理念深入人心,迎来新的发展高潮。本文运用双向固定效应模型,根据2009-2021年我国A股剔除金融和地产类上市公司的非平衡面板数据,验证了 ESG表现会正向影响企业价值的假设。在阅读前人文献关于ESG三个方面与企业价值的关系,以及ESG的三个一级要素与本文选取的企业技术创新和融资约束这两个机制变量之间的关系,故本文引入作用机制模型,引入了融资约束和企业技术创新这两个机制变量,探究融资约束和企业技术创新在ESG表现对企业价值的驱动作用之间是否具有影响作用机制。并且本文还采用了变换被解释变量和缩短样本窗口的方法以保证基准回归结果的稳健性。在前文分析的基础上,更进一步进行了三个方面的企业异质性分析:分别为所有权异质性,污染行业性质异质性,所处地区异质性,来分析异质性情况下ESG表现对企业价值影响的不同效果。研究表明:（1）ESG表现对企业价值有正向效应,即企业可以通过改善ESG表现来实现企业价值的提高。（2）通过引入了两个机制变量,即融资约束SA指数和企业技术创新,以研究ESG表现对企业价值效应的影响机制。实证结果表明融资约束和企业技术创新在ESG表现对企业价值影响中起到了显著的作用机制。（3）更进一步进行了三个方面的企业异质性分析,首先,根据所有权异质性分析得出,非国有企业ESG表现提升对企业价值的提升要远远大于国有企业。其次,污染行业性质方面,重污染行业企业ESG表现对企业价值提升的推动作用要远远小于非重污染行业企业对企业价值提升的推动作用。最后,地区异质性分析得出,我国东部地区上市公司ESG改善对企业价值的正向影响要大于中西部地区上市公司。最后根据结论分别从三个不同的视角给出了相关建议。本文的创新主要有两点:一是本文在研究方法上有所创新。目前的文献并未充分揭示两者之间的作用机制。本文通过引入融资约束和企业技术创新两个机制分析变量,探究融资约束在ESG表现对企业价值的驱动作用之间的作用机制,以及企业技术创新在ESG表现对企业价值的驱动作用之间的作用机制。探讨了 ESG表现对公司价值影响的内在机制,更深入地分析了 ESG绩效对公司价值的影响。并从企业异质性角度出发研究不同产权性质、不同污染行业性质和不同地区分别展开研究,丰富了本领域的文献体系。二是本文在研究思路上有所创新。目前,大部分文献关注ESG表现对公司价值的直接影响,或研究ESG的三个一级指标对企业价值的影响作用,或关注如何给企业ESG表现建立一个打分模型来衡量企业的ESG表现。而本文重点关注ESG表现对企业价值的实证影响及其作用机制。