中国的开放式基金从2001年的初创,到2005年总共约有150只的数量,净值总共约有2500亿人民币的规模,经历了一个飞速发展的过程。综观中国开放式基金的推出以及这几年的发展情况,可以说既存在机遇也充满挑战。就挑战而言,由于有赎回的压力和优胜劣汰的直接激励约束机制,开放式基金公司在资产流动性的管理、市场节奏的把握、资产类别的合理配置、风险的控制等方面的管理要求上会更严格。如何合理的规避风险,如何提高我国开放式基金管理人员管理控制风险的能力,这将是我国基金业所面临的一个长期问题。 本文关注中国开放式基金资产配置方面面临的挑战,根据基金公司对其资产配置的具体情况,本文侧重于研究以下三个方面:一.开放式基金现金预留比例问题的研究;二.开放式基金动态投资管理策略研究;三.开放式基金资产配置绩效的理论研究。 本文还从中国开放式基金的发展现状、持股特点、操作策略等方面对中国基金进行了较为全面的描述并提出了一些具有较高实用价值的描述统计指标,描述统计分析的基本结论有: 1.基金具有降低投资风险的作用,但是表现却不如基准指数的表现。 2.中国开放式基金的持股集中度与行业集中度均比较高,说明在考察期内,中国开放式基金较为普遍的采用了“集中投资”的策略。不过从中国开放式基金对“重仓股”的持股相似度来看,中国开放式基金并不倾向于在“重仓股”上交叉持股,而是更喜欢“各自为战”。 3.基金一方面在重仓股的持有上采取了长线持有的策略,另一方面也热衷于对非重点股票进行“短线”操作。 本文在对开放式基金现金预留比例问题、投资管理策略问题以及开放式基金资产配置绩效研究,三个方面所进行的实证研究上,运用了不同的基准指数以及实证方法。对16只样本开放式基金在2003年1月1日至2004年12月31日的资产配置情况进行实证研究,实证研究分析的主要结论如下: 1.无论是仅以收益率指标还是以各种风险调整收益比率指标对基金绩效进行的衡量结果均表明,基金的整体表现不如基准指数的表现。 2.对基金选股与择时能力的实证分析表明,中国开放式基金存在明显的择时行