2020年世界发生了一场名为新冠疫情的灾难,卫生安全、贸易往来、金融稳定以及经济发展都遭受重创,美国在疫情初期便紧急降息至零利率,紧接着推出了一系列货币政策来恢复信贷和刺激实体经济复苏。2022年3月美联储加息25个基点,美联储基准利率的变动将给全球经济带去不稳定因素。随着中国债券市场的不断开放,与国际市场的联动性增强,受到外部冲击的风险增加。因此对于中国债券市场来说,识别并研究美国货币政策调整的溢出影响,可以更好地应对其带来的冲击。本文通过结合货币政策溢出理论和美国疫情前后政策调整的实际情况,即美国在2014年退出量化宽松后加息政策,以及新冠疫情后重启“零利率”政策。并结合货币政策溢出效应以及溢出渠道等理论,以美国货币政策的溢出影响及路径为深入讨论内容,梳理中国国债收益率受到溢出影响的理论基础。依据事件研究法实证结果,短期内中国国债收益率的变动与美国基准利率呈正相关,不同于美国货币政策正常化期间2014年10月-2020年2月,2020年3月-2021年12月美国重启量化宽松货币政策期间美国降息的行为对中国国债收益率的影响更加强烈。向量自回归模型实证结果则证实汇率渠道和利率渠道作为美国货币政策溢出渠道对中国国债收益率造成冲击,且疫情后利率渠道和汇率渠道作用更显著。新冠疫情引发的全球经济下滑,中美政治经济摩擦、中国金融领域进一步开放等原因给中国经济、中国债券市场平稳扎实发展带来一定的外部压力。根据研究结论,面对美联储多变的货币政策以及复杂的外部金融环境,中国引导债券市场投资者预期时建立合理的国债利率期限结构十分必要,利用信息技术的发展对跨境资本的流动进行重点监管,适度推进利率市场化和汇率市场化,提高人民币的国际地位,进一步平稳推进国债市场的开放,更好的应对其他国发达国家货币政策转变引发的金融系统性风险,实现债券市场的长远发展。