货币政策是政府一项重要的宏观调控工具,是一国货币当局进行宏观调控、实现经济发展、调整经济结构的重要手段之一。20世纪30年代以来,货币政策受到西方国家的高度重视,为国家经济的发展和货币的稳定做出了重要贡献。自货币政策产生之日起,就成为国内外经济学家争论的焦点。尽管货币政策和经济增长、就业率、通货膨胀的关系在经济学界中一直都存在很大的争议,但是货币政策对于宏观经济具有影响的观点被越来越多的人所接受,在各国的宏观经济调控中,货币政策都是重要的调控工具,这也成为研究货币政策有效性的重要前提。在西方发达国家货币政策的不断发展中,从货币政策工具到货币政策中介目标都随着经济的发展不断的变化。从对存款准备金政策的提出到放弃,从以货币供应量为中介目标到以利率为中介目标,货币政策的变化都反映着经济的变化。我国因为经济制度和经济发展程度与西方发达国家之间存在着较大的区别,因此我国的货币政策也与西方发达国家有很大的差异。存款准备金制度因为对经济的作用猛烈而被西方发达国家放弃使用,但是在我国,其仍然是一个重要的货币政策工具。西方国家主要采用以利率为货币政策的中介目标,而在我国主要实行以货币供应量为中介目标的货币政策。我国的货币政策真正开始于1984年的中央银行制度的确立。我国的货币政策的的最终目标是稳定物价、充分就业、经济增长及国际收支平衡。在这三十年间,我国实行以货币供应量为中介目标的货币政策为主。随着改革开放以及我国金融市场的不断发展,我国的金融环境也发生了显著地变化,货币供应量与宏观经济运行的相关性不断下降,采用货币供应量为中介目标的货币政策的有效性越来越弱。近年来,中国人民银行加强了对利率工具的运用,并取得了一些效果。但是,由于目前我国还处于利率市场化改革阶段,对于采用货币供应量还是利率作为货币政策的中介目标,依然存在着很大的争议。因此,对我国以货币供应量和利率为中介目标的货币政策的有效性进行分析具有重要的理论和现实意义。本文首先对货币政策的相关政策进行了介绍,然后对我国的货币政策中介目标选择的有效性和存款准备金、央行票据作为货币政策工具的有效性进行实证分析。最后,本文经过研究得出结论：在现阶段,我国以货币供应量为中介目标的货币政策较以利率为中介目标的货币政策更加有效,我国在短期内应当坚持以货币供应量为中介目标为主的货币政策,适度采用以利率为中介目标的货币政策,并且积极推进利率市场化的进程,为实施以利率为中介目标的货币政策打下基础,创造条件。与此同时,我国应当完善法定存款准备金制度、汇率制度,完善国债市场,完善我国的金融市场,增加货币政策的有效性。