国家产业政策对经济发展的作用及其经济后果一直是一个颇受争议的理论和实践问题。实际上,产业政策研究的关键问题并非讨论产业政策的存或废,而是实施产业政策的相关扶持政策是否合理有效及其内在作用机制的问题。本文以2006年-2018年沪深A股非金融上市公司为样本,从企业微观层面探讨产业政策与企业过度投资行为的关系,揭示产业政策如何通过传统的“三元扶持政策”即银行信贷政策、财政补贴政策、税收优惠政策影响受产业政策支持的企业的投资行为,以及会计稳健性在产业政策与企业过度投资间的调节作用,并对产业政策与企业过度投资在省级特征层面进行了进一步异质性分析。研究发现:第一,受产业政策支持的企业,过度投资行为显著增加。第二,受产业政策支持的企业,一方面受惠金融信贷政策推动其增加银行借款,另一方面受惠政府扶持获得更多税收优惠和财政补贴,最终导致企业的过度投资。第三,会计稳健性可以缓解企业过度投资,相对于较低的会计稳健性,较高的会计稳健性可以抑制产业政策导致的企业过度投资。第四,在区分上市公司所在省份地区特征后,发现产业政策对于过度投资的影响在地区市场化程度较高以及所在地区省长或省委书记不具有经管背景的企业中更为明显。本文可能的创新之处在于丰富产业政策的衡量方法,深入研究产业政策对企业过度投资的影响机制,并在进一步研究中考虑不同省级特征对于产业政策与企业过度投资行为的影响。本文对改进我国推动产业健康发展的扶持政策,提高产业政策的效率,具有比较重要的理论和现实意义。