中国的信用债市场经过多年的发展，如今成为仅次于美国的全球第二大信用债市场。由于发行程序简便、资金用途广泛等原因，信用债中的中短期票据近年来发展非常迅速，截至2019年末，中国中短期票据的存量是银行间市场中企业债存量的近三倍，是信用债中除金融债外的重要构成部分。中短期票据信用利差的变化不仅影响投资者收益、还会直接影响企业融资成本、同时对信贷等一些领域金融产品的定价产生影响，因此逐渐变成中国货币政策传导过程中的重要组成部分。“十三五”期间，中国的货币政策工具正在由数量型为主转向价格型为主，在此背景下，央行也越来越关注货币政策中介指标利率能否有效传导至整个金融市场。分析货币政策中介指标利率的变化对中短期票据信用利差的影响可对这一问题进行有益的探索，具有重要的理论和实践意义。
　　在此背景下，本文重点探究了货币政策中介指标对中短期票据信用利差的影响。首先在理论方面，本文从信用风险度量模型、影响信用债信用利差的宏微观因素、利差分解模型以及货币政策对信用利差不同部分的影响四方面，对国内外的相关文献进行了梳理和总结；在实证方面，基于对中国中短期票据市场概况及信用利差的历史走势的讨论，选择相关变量了进行实证分析。本文以不同评级、不同期限的中短期票据信用利差为研究对象，探究货币政策中介指标与中短期票据信用利差之间的关系，并用利差分解的方法，分析货币政策中介指标对信用利差中的信用溢价和流动性溢价的影响。
　　实证结果表明，第一，货币政策中介指标利率与中短期票据信用利差在大多数情况下为正相关，信用利差中更多的反映出了流动性溢价，信用溢价体现的不明显，可能的原因是中国债券市场刚兑预期及套利交易模式的存在。而在不同评级和期限的中期票据对比中发现，相比于短期限、高评级中短期票据，长期限、低评级中短期票据的信用风险对利差的解释度更高，影响更大，信用溢价部分占信用利差的比重也更高。第二，货币政策中介指标利率与中短期票据的信用溢价呈负相关性，且当货币政策中介指标利率产生冲击时，低评级的中短期票据信用溢价部分受到的影响更大。第三，货币政策中介指标利率与中短期票据流动性溢价呈正相关关系，高评级中短期票据的流动性溢价的响应比较迅速，但从受影响的程度来看，低评级中短期票据流动性溢价受到的影响要大于高评级债券。最后，本文对研究结论进行了梳理总结，并在此基础上给货币政策制定者及投资者提供了一些政策建议和新的投资决策思路。