近年来国内外仍有大量企业选择并购方式扩张经营版图,实现多元化发展。我国的并购市场规模自2003年开始爆发式猛增,在2015年中国并购市场更是创下新纪录,同时掀起混合并购的热潮,许多企业选择通过混合并购快速进入新兴行业。2018年并购市场依旧保持热度,回首2017年,以垂直整合、产业整合为目的的并购重组逐渐增多。但是,许多之前完成的混合并购交易在2017年开始出现问题,并购完成后业绩对赌失败、商誉减值、套现走人等不良现象爆发。其中广受讨论的当属上市公司对并购标的失去控制,子公司拒绝配合年度审计致使母公司财务报表出现重大疏漏。正视子公司失控问题,并且从根源上规避失控风险,增加并购的成功率是十分重要的问题。集团财务指标等比较难以排除其他因素单纯地反映子公司失控的影响,且并购完成至失控整个周期较短,财务数据不容易体现稳定变化趋势。所以选择常用于研究突发事件对公司影响的事件研究法探究子公司失控对上市公司的股价影响,从而间接体现该事件对公司价值的影响。研究结论表明,子公司失去控制这一事件可能对于上市公司股价存在负面影响。为了尽可能避免失控事件对上市公司造成负面效应,本文选择了真实的失控案例,尝试对其进行具体研究分析,试图得出集团公司子公司失控事件的可能成因。根据对子公司失控案例的研究,发现其中多数案例中的子公司都是通过混合并购得到,所以选择新日恒力子公司博雅失控事件作为具体的研究案例。从事金属制造业的新日恒力集团在2015年跨界高价并购干细胞行业的博雅公司,而2017年末爆出博雅对赌失败未完成承诺利润、拒绝赔付、拒绝配合集团审计甚至与集团对簿公堂的丑闻。事件爆发后新日恒力受到证监会询问、一度停牌进行调查。本文从该案例切入,首先介绍了2015年并购交易的发生过程和主要方案以及2017年末博雅失控的过程。然后从并购环节、整合环节、管理环节等进一步详细分析,尝试找出并购及管理中可能导致子公司失控的不足之处。根据具体案例,本文认为导致博雅失控的成因可能与以下方面相关:并购时制定高交易价,制定高业绩对赌协议,跨界并购增加风险,资源整合和集团管理存在不足,集团自身财务困难等等。这些原因可能直接或间接共同导致子公司失控这一不良事件的发生。最后本文针对得到的可能成因,分别提出了一些相关建议,希望能够帮助企业在进行并购和后续子公司管理时更加完善。从而尽量避免集团公司子公司失控事件的发生机率,保证集团的长期稳定发展。