2019年3月5日,第十三届全国人大第二次会议的政府工作报告提出,着力缓解企业融资难融资贵问题。自从上深两交易所实施股票质押式回购以来,每年进行质押的上市公司数量和质押比例都在不断攀升,股权质押已然成为一种普遍的融资方式。在全球经济发展的大趋势下,创新研发对于推动企业长远发展、增强其核心竞争力的重要意义日益凸显,但研发能否成功的核心因素在于实施主体。控股股东作为企业重大经营投资战略的掌舵人,对于风险与收益并存的企业研发投入起着决定性作用。在此情况下,如何将控股股东股权质押融得资金合理有效地投入研发活动?这一问题也值得进一步研究。控股股东在股权质押的情况下,很可能出现机会主义行为,进而影响企业研发投入的力度。而机构投资者作为重要的公司治理力量,能够缓解企业的代理问题,降低代理成本,促进研发投入的增加。因此,本文在委托代理理论、信息不对称理论、技术创新理论以及股权质押影响机理的基础上,理论联系实际,以创业板上市企业为研究对象,检验控股股东股权质押和机构投资者持股各自对企业研发投入产生的影响,并分别探讨机构投资者总体持股、异质机构投资者持股对控股股东股权质押下研发投入的作用。本文研究问题对于控股股东股权质押融资的有效利用和企业研发投入力度的合理增强具有一定的理论意义和实践价值。本文运用规范与实证相结合的研究方法,以深市创业板上市公司2011-2017年的数据为样本,研究发现:(1)控股股东股权质押与企业研发投入呈显著负相关。(2)机构投资者持股对企业研发投入具有显著的促进作用。(3)机构投资者总体持股显著缓解了控股股东股权质押对企业研发投入的抑制作用。(4)不同类型的机构投资者在控股股东股权质押与研发投入之间的调节作用存在差异,压力抵抗型机构投资者显著缓解控股股东股权质押对企业研发投入的抑制作用,而压力敏感型机构投资者则显著加剧了控股股东股权质押对企业研发投入的抑制作用。本文主要由下面六个部分组成:第一部分,绪论。这部分的主要内容是介绍本文的研究背景和进行这项研究的理论意义与实践价值,并对本文研究内容和研究方法做出了简要叙述,介绍文章的整体框架思路,最后总结出本文研究的创新点。第二部分,文献综述。本部分主要从企业研发投入影响因素、股权质押与企业研发投入、机构投资者持股与企业研发投入三方面,系统地回顾并总结国内外已有相关文献,并在此基础上对文献进行评述,同时提出本文的研究方向。第三部分,理论分析与研究假设。本部分对研发投入、控股股东股权质押和机构投资者这三个概念进行界定,阐明本文在研究中所依据的技术创新理论、信息不对称理论、委托代理理论和股权质押影响机理,并基于以上理论基础,分析三者之间关系,进而提出本文研究假设。第四部分,研究设计。首先介绍样本选取原因和实证数据的来源,其次界定自变量、因变量、调节变量以及控制变量的评估标准,最后以相应的假设为基础对实证模型进行构建。第五部分,实证分析。本部分首先对样本进行描述性统计分析和相关性检验。其次,利用之前所设计的实证模型对各假设进行多元回归分析,并依据实证检验结果详细探究上市企业控股股东股权质押、机构投资者持股二者分别与企业研发投入之间存在的关系,以及异质机构投资者和机构投资者总体持股对于控股股东股权质押与企业研发投入之间关系的影响。在此基础上,分产权性质进一步讨论。最后,实施稳健性检验。第六部分,研究结论与政策建议。本部分主要概括总结上述实证研究得出的本文研究结论,并分别从股权质押监管机构、创业板上市企业以及机构投资者三个角度提出具体的对策建议,最后指出本文研究尚且存在的局限性及对未来研究方向的美好展望。本文在已有研究的基础上,进行了如下创新:(1)开拓控股股东股权质押的独特视角,探究了机构投资者对控股股东股权质押和企业研发投入之间关系的影响。(2)考虑到异质机构投资者特征的影响,不仅研究机构投资者整体对控股股东股权质押下研发投入的影响,同时还探索异质机构投资者调节作用的差异。(3)关注我国制度环境的特殊性,进一步讨论产权性质可能对机构投资者调节作用产生的影响。