随着2015年的汇率改革,人民币出现大幅度的贬值,导致航空公司产生巨额汇兑损失,严重侵蚀净利润。如何通过各种方式应对汇率波动风险是“汇改”背景下,航空公司亟需解决的问题。本文主要分析了东方航空在应对汇率波动风险时所采取的措施以及措施的效果和不足,试图总结出航空公司通用的汇率风险管理举措,完善航空公司的汇率风险管理体系。东方航空应对汇率波动风险的措施主要为调整其债务融资结构以及借助衍生金融工具进行套期保值以规避风险。作为资本密集型企业代表的航空企业,融资需求旺盛,外源融资包括融资租赁、银行借款、发行债券及股权融资。本文通过分析汇率波动对于东方航空债权融资结构的影响,总结在人民币升值和人民币贬值的环境下,各种融资方式的融资成本如何变化,航空公司如何通过优化债务融资结构以应对汇率波动风险。本文通过对比各类衍生金融工具的优缺点以及东方航空所选用的衍生品,分析衍生金融工具使用的效果。本文主要分为五个部分。第一部分包括研究背景、研究目的和意义、研究思路和方法的介绍。第二部分介绍与本文研究主题相关理论基础并对现有的国内外相关研究成果进行总结。第三部分为案例介绍,介绍东方航空的债权结构以及汇率波动风险。第四部分为案例分析,探究2013-2017年,东方航空面对汇率的双向波动进行的债务融资结构选择以及衍生金融工具的选择。第五部分为结论和建议,总结了航空公司面对汇率风险的债务融资偏好并针对汇率风险管理提出改进建议。本文研究发现,在人民币贬值时期,东方航空应对汇率波动风险的债务融资结构选择体现在以下几个方面:其一,利用灵活性较强的经营租赁方式引入飞机替代融资租赁;其二,利用人民币公司债、企业债及中期票据替代长期外币借款;其三,利用人民币短期融资券替代短期外币借款。此外,东方航空选择利率互换和外汇远期合约进行套期保值,但效果欠佳。