自从融资结构理论指出负债融资具有公司治理作用后，国内外学者对负债融资的公司治理效应进行了大量的理论和实证研究。但是现有的研究只是从微观角度分析负债融资的公司治理的作用，而没有对负债融资的治理效应是否受宏观环境变化的影响进行研究。因此，本文从宏观角度探究宏观环境变化下负债融资的公司治理效应具有重要的理论意义和现实意义。本文以货币政策为视角，结合我国上市公司的融资情况，研究紧缩性货币政策下负债融资的公司治理效应。首先，本文对我国近几年的货币政策和公司融资情况进行了分析。然后，从理论上分析紧缩性货币政策对负债融资的公司治理效应的影响。最后，利用我国上市公司的数据来实证检验紧缩性货币政策是否对负债融资的治理效果产生影响，并根据研究结论提出相关建议。通过理论分析和实证研究，本文发现：（1）从货币政策角度来看，负债融资在紧缩性货币政策下的治理效应比在宽松性货币政策下的治理效应更强；（2）从公司的产权性质角度来看，与国有上市公司相比，负债融资在非国有上市公司中的治理效应更强；（3）从负债期限结构角度来看，短期负债的治理效应比长期负债的治理效应强。基于研究结论，本文提出在紧缩性货币政策下，公司应调整融资结构，即通过提高负债融资比例，特别是短期负债融资的比例，以提高公司治理效应，提升公司价值；而对于国有上市公司来说，我们还需加快产权多元化改革和加强约束监督力度，以提高预算硬约束。