素有中国“纳斯达克”之称的创业板的成功启动催生出无数的创业者,催生出无数高科技成果走出实验室,走进市场。随着越来越多的高新技术企业的产生和发展,高新技术企业成为风险投资家青睐的目标。对于投资者而言,越是企业生命周期的早期阶段,同等条件下投资者在该企业中所占的股权比例就越大,但是由于初创期高新技术企业大多不产生盈利甚至盈利为负,,使得初创期高新技术企业价值难以合理评估,因此如何对现金流为负的特点进行量化,建立适用于初创期高新技术企业的投资价值评估模型成为风险投资过程中的关键问题。本文首先分析了传统的企业价值评估方法,指出相对于其他方法,收益法——现金流折现模型仍然适用于高新技术企业的价值评估。然后分析了初创期高新技术企业的特点,并就其中的高速增长特点和负现金流或零现金流特点进行分析和量化。本文运用模糊综合评价方法得出了超常增长阶段高增长率的评估值,运用模糊数学理论和偏微分方程对负现金流或者零现金流的特点进行了量化。针对初创期高新技术企业的发展特点,本文指出两阶段现金流折现模型更适用于初创期企业的价值评估,将上述超常增长阶段高增长率和负现金流的量化方法加入到传统的两阶段现金流折现模型,提出了模糊两阶段现金流折现模型。为验证本文所提出的修正模型的科学性和合理性,笔者调研了合肥市一家处于初创期的高新技术企业,并以它为例进行了实证分析,得出该初创期高新技术企业的投资价值,从而为投资者提供一种决策工具。最后对本文的研究进行了总结,并就进一步的研究方向进行了展望。