在“超常规发展机构投资者”政策的指导下,中国证券投资基金经过五年多的发展,目前已成为中国证券市场上的重要机构投资者之一。随着基金的不断增多,基金创新也成为人们关注的焦点。 中国基金创新是一个兼具理论性与实践性的研究课题,国内对此问题的研究还处于起步阶段。为此,本文从我国基金创新的轨迹出发,结合世界发达国家基金创新的历程,以我国基金创新的扩散为主线,分析了我国基金创新的环境、动因和基金创新参与各方的行为;通过考察我国基金创新的业务维度和时间维度,评价了我国基金创新的绩效和创新性,以期对我国基金创新的进一步展开提供参考,进而助益于我国资本市场的有序运作和社会经济的健康发展。全文主要内容如下: 1)介绍了基金的含义和种类以及证券投资基金的分类,并通过对发达国家基金创新历程的回顾和对我国基金创新轨迹的描述,运用金融创新理论,分析了我国基金创新的宏观动因和微观动因。我国基金创新的宏观动因包括规避管制、经济和金融快速发展、发展证券市场、化解银行风险、将储蓄转化为投资、促进经济发展、满足寿险机构保值增值的需要几个方面;微观动因则主要是金融竞争的加剧和利益驱动以及顺应全球金融创新浪潮的需要。 2)对我国基金创新扩散进行静态和动态分析,并运用技术扩散的“S型传播曲线理论”分析了我国基金创新的扩散速度,表明我国基金创新才刚迈入成长期且主要是扩散性基金创新;还阐述了我国基金创新扩散的障碍与途径,表明我国金融证券市场不成熟和金融体制改革滞后等方面原因阻碍了我国基金创新的扩散,并认为我国基金创新应以国际适应性为基准,并根据我国的具体情况进行开展。 3)运用博弈论对我国基金创新的各参与方进行了分析。通过我国基金创新与监管部门之间的博弈分析,表明正是“创新—监管—再创新”一步一步地推动我国基金业的发展;通过对基金管理公司之间开展基金创新的博弈分析,揭示了2004年一季度我国基金销售异常火爆,而我国基金管理公司之间减免认购费等降价的创新行为依然不断的原因;对基金管理公司与投资者之间的博弈分析,认为我国在进行基金创新时,基金管理公司必须考虑到投资者的边际期望收益,同时积极进行基金创新,以改进自己在基金市场的声誉。 4)根据我国基金创新的业务维度和时间维度,对我国基金创新的绩效和创新性进<WP=5>行评价,表明基金创新是我国基金业发展的动力,进步的引擎和提高效率的源泉;同时分析了我国基金在创新过程中存在的问题,认为我国基金创新尚处于模仿创新阶段,并提出了我国在进行基金创新时应注意的问题和建议。 5)通过对我国基金创新未来的展望,表明我国基金将在制度、品种、业务、营销、管理等方面进行全方位创新,并将在政策层面上突破和在基金管理公司层面上进行创新深化,认为开放式基金将会成为我国基金业的主流,基金创新将会注重成本效益分析并将逐步与国际市场接轨。本文主要以金融创新理论、技术扩散理论、博弈论为依据,以规范研究为主,运用归纳与演绎法,同时配以比较研究。在分析过程中,注意充分利用已有实证研究的经验证据,作为某些所要采用结论的论据,或者以此展开进一步的分析与推理,以保证研究的客观与严谨。