随着中国经济的不断发展，中国的资本市场也处在高速发展之中。为了公司的发展壮大，许多房地产公司成为了上市公司，这其中包括了大型房地产公司和项目型房地产公司。项目型房地产公司即指中小型房地产公司，相比于大型房地产公司而言，这样的公司所拥有的项目较少，盈利能力相对薄弱，营业收入相对较少。对房地产上市公司的股权价值评估是尤为重要的，因为价值评估可以帮助广大投资者（包括机构和个人）做出投资决策分析，还有助于上市公司的管理人员进行公司的未来发展战略分析，以及做好以价值为基础的公司管理。价值评估除了要遵循基本的原则和步骤以外，最重要的就是评估方法的选择，因为只有选择适合的评估方法才能对公司的股权价值进行正确的评估。本文以房地产上市公司股权价值评估方法作为研究的课题，首先阐述了我们所要评估的价值是股权的内在价值，并且介绍了价值评估的一般原则和步骤；然后比较详细的分析了房地产上市公司的特点；再次通过理论分析，论述了目前市场上很多流行的价值评估方法，包括相对价值评估法、净资产价值法等并不适用于房地产上市公司。本文认为自由现金流模型更能反映公司股权的长期真实价值，但是针对房地产上市公司的特点，本文把房地产上市公司划分为大型房地产公司和项目型房地产公司，对项目型房地产公司又分为具备向外扩张能力的公司和不具备扩张能力的公司。本文认为只有对大型房地产上市公司和具有向外扩张能力的项目型房地产上市公司来说，才适合用自由现金流模型对这些上市公司的股权进行估值。本文以万科公司和亿城股份公司作为案例研究对象，收集了这两家上市公司近几年公布的财务数据，使用自由现金流模型对这两家公司进行股权价值评估，特别是对于亿城股份公司，针对其自身的特点，创造性的运用了四阶段估值模型对其股权价值进行评估，从实践上校验了自由现金流模型对大型房地产上市公司和具有向外扩张能力的项目型房地产上市公司的股权价值评估是适用的。