创新是经济增长的核心动力,也是引领经济发展新常态的重要法宝。技术密集型企业的研发投资活动作为技术进步与创新的重要驱动因素,是企业未来行稳致远的强劲推动力。然而,由于信息不对称问题的存在,内外部融资约束成为研发资金投入的桎梏,阻碍企业技术创新能力的提升。制度环境作为企业发展的外部环境,对企业的融资和研发投资行为均有着重要影响。与西方成熟的市场经济相比,中国经济体制有着特殊的制度背景,形成了特有的制度环境。因此,中国特殊的制度环境如何影响技术密集型企业面临的融资约束及其研发投资活动是一个值得深入研究的问题。本文选择2008-2017年沪、深两市A股技术密集型上市公司作为研究对象。首先,利用二元logistic回归模型构建融资约束指数,衡量主要解释变量融资约束;其次,建立多元回归模型研究融资约束对研发投资的影响机制及市场化发展进程、法治环境、政府干预等制度环境对两者关系的调节效应,并通过稳健性检验验证实证回归结果的稳定性。最后,进一步对比分析不同产权性质下制度环境对融资约束与研发投资关系的调节效应差异。实证研究表明:(1)技术密集型企业的研发投资强度有限,其研发投资活动仍有较大的提升空间。(2)在技术密集型企业中,融资约束对研发投资具有显著的“抑制效应”。(3)制度环境对融资约束抑制研发投资的调节效应显著。市场化发展进程、法治环境、政府干预均能发挥正向调节作用,显著弱化融资约束对研发投资的负面效应。(4)与国有企业相比,制度环境对非国有企业融资约束与研发投资的关系起到的缓解效应表现得更强烈。本文主要研究贡献如下:全面考察融资约束对技术密集型企业研发投资的作用机理,并引入制度环境这一外部治理因素,分析制度环境对两者关系的调节效应,为企业投融资领域提供新的研究视角,丰富融资与研发投资的相关理论;从政府层面和企业层面分别提出健全融资保障机制、完善制度环境及提高企业对研发投资的重视程度等一系列政策建议,为技术密集型企业、政府等利益相关群体的相关决策提供借鉴与参考。