定向增发是我国重要的再融资方式,“高送转”是上市公司的一种以送股或资本公积转增股本的股利政策。虽然“高送转”仅是企业内部权益账户之间的调整,但受到投资者的极力追捧,成为资本市场的炒作热点。近年来,一些企业在定向增发股票解禁期前后宣告送转方案,股价上涨,参与定增的机构投资者获取送转溢价。但问题是,企业为何向机构投资者让渡送转溢价?定向增发下的“高送转”到底是正常的估值提升手段还是进行利益输送的工具?为了探讨出强力新材定向增发下“高送转”行为的真实动机,本文以融资啄序理论、股利迎合理论等理论作为本文理论基础,同时对相关文献进行总结,围绕估值提升和操纵迎合两个角度分析强力新材定向增发后“高送转”的动因。在进行上述工作后,本文发现:强力新材第一次“高送转”是正常的市值管理手段,第二次“高送转”是企业与机构投资者之间的价格博弈和利益交换。企业通过严密布局完成第二次“定向增发+高送转”,玩转多样化减持新套路,导致经营状况整体趋向恶化。基于以上研究结果,本文提出制定与业绩匹配的利润分配方案、完善企业治理水平和股权激励方案、健全相关法律机制、警惕新型股票换购ETF减持方式、建立中小投资者申诉机制等建议。